Считаем полезным познакомиться с интервью профессионального биржевого трейдера Джеффа Купера (Jeff Cooper), человека с богатым как положительным так и отрицательным опытом. В начале 60-х годов семья Джеффа была фактически разорена из-за неудачной игры на бирже его отца. Казалось бы, это должно было стать уроком, но в 80-х годах история едва не повторилась. Лишь после этого Джефф стал применять планирование рисков и методы управления финансами.
Большинство биржевых трейдеров рассматривают управление финансами как запоздалое объяснение собственной торговой тактики, иногда оно является приложением к применяемой технологии торговли. Для Джеффа управление финансами является составной частью методики торговли. К тому же он считает, что рынки претерпевают постоянные изменения и следует постоянно совершенствовать стиль управления финансами применительно к рыночной ситуации.
Корреспондент (К): Разрешите, я познакомлю читателей с некоторыми моментами вашей биографии. В своей первой книге «Успех в биржевой торговле» вы пишете, что ваш отец основал весьма успешную ткацкую фабрику. Затем он продал свою фабрику, ушел от дел и купил дом в Беверли Хиллз. По совету своего брокера он стал инвестировать свои средства в акции, причем, стал использовать сделки с маржей, чтобы увеличить прибыльность. К сожалению, первое же значительное падение рынка разорило его. Семье пришлось вернуться в наемное жилье, ваш отец снова начал заниматься ткацким бизнесом. Через пять лет он продал вновь созданное ткацкое предприятие за несколько миллионов долларов и вышел на пенсию. Однако, вместо того, чтобы наслаждаться жизнью, он решил вновь вернуться на фондовый рынок. На этот раз наступил его звездный час. Он инвестировал деньги только в акции новых компаний, и то на короткое время. Он не только вернул прежние убытки, но заработал и несколько миллионов долларов сверх того.
Не по этой ли причине вы стали биржевым трейдером, применяющим стратегию краткосрочной торговли, потому что ваш опыт инвестировать на годы завершился печально?
Джефф Купер (ДК): Нет. К сожалению, я чуть было не повторил трагедию, которая случилась с моим отцом. В конце 80-х годов я был близок к банкротству, так как повторил ошибки двадцатилетней давности.
К: Как случилось, что вы не сделали выводов из печального опыта вашего отца?
ДК: Мне кажется, это наша семейная особенность. Мы тугодумы. Посмотрите на моего отца. После того, как он разорился на бирже, он заново начал заниматься ткацким бизнесом и заработал достаточно, чтобы спокойно уйти на пенсию. Но вместо того, чтобы спокойно отдыхать, он вернулся на биржу. У меня его гены, с этим ничего не поделаешь, но у меня свой путь в жизни. Я думаю, что человек по своей природе не может учиться на чужих ошибках, нужно совершить свои собственные, только на них человек учится и переучивается. Бернард Барух, один из известнейших инвесторов-трейдеров, разорялся пять или шесть раз, пока его мать не помогла создать ему семейный инвестиционный фонд. Он пообещал ей, что это будет последняя попытка, и она оказалась удачной. Получилось, что рынок наносил ему страшные удары, а он оттачивал свое мастерство. Я могу сказать, что подобные истории происходили с большинством великих трейдеров, которых я знаю. Все они в начале своей карьеры получили на бирже жестокие уроки, что научило их относиться с уважением к Его Величеству Рынку. А такое уважительное отношение, основанное на принципах управления финансами и на внутренней дисциплине, привело к тому, что они уже никогда не терпели крупных убытков.
К: Как вы думаете, почему люди предпочитают покупать акции и владеть ими годами, не желая их продавать?
ДК: Во-первых, чаще всего люди слышат о перспективных акциях от своих знакомых, и покупают их, что называется, за компанию. Во-вторых, некоторые предприятия платят премию за рекламу их акций. И, наконец, большинство людей по своей натуре являются оптимистами.
К: Недавно я разговорился с одним своим другом, блестящим химиком, умнейшим человеком. Он показал мне несколько диаграмм биржевых котировок и попросил у меня финансового совета. При этом по большинству акций он рассказал мне одну и ту же историю. Сначала цена на них выросла вдвое, а затем стала падать, из 100% прибыли осталось уже 50%. Когда я спросил его, почему он не хочет получить свои 50% прибыли, он ответил: «Но ведь в какой-нибудь прекрасный момент они могут принести и более 100% прибыли». Он чувствовал себя обманутым, хотя на самом деле получил очень приличную прибыль, которой можно позавидовать.
ДК: Большинство людей чувствуют себя обиженными, если им не удается продать свои акции по наивысшей цене. Они покупают, к примеру, акции по 150 долларов, которые затем растут до 280. Если им удается продать их по 240 долларов, они считают себя обделенными. Они забывают, что реальная цель на рынке – получить прибыль.
Для трейдера, работающего на краткосрочных инвестициях, вообще самое сложное – это научиться выпутываться из ситуации, положительная она или отрицательная.
К: Да, когда перед глазами история какой-нибудь акции, все время кажется, что история повторится.
ДК: Это суть человеческой природы, быть оптимистом. Открыть контракт может каждый дурак, талант состоит в умении вовремя закрывать контракты.
К: В чем вы видите секрет вашего успеха?
ДК: На рынке я всегда ищу возможность заработать деньги и за счет этого строить свое благополучие. Я делаю это посредством накопления множества прибыльных сделок. Я никогда не стараюсь угадать огромное движение рынка и делать ставку на него.
К: Какова ваша точка зрения об управлении финансами?
ДК: Исходя из личного опыта, мы стараемся предугадать, как поведет себя рынок в условиях неопределенности. Поэтому я считаю, что управление финансами является ключевым моментом, если вы хотите быть успешным трейдером. Для меня это является краеугольным камнем, на котором можно строить свой образ жизни трейдера, как и свое благополучие.
К: Каким процентом своей инвестиции вы рискуете в отдельных сделках?
ДК: Я рискую очень мало. Я не пользуюсь показателем процентного отношения. Мне кажется, если бы я это сделал, то результат был бы от 3 до 5% по отдельным сделкам. К тому же с годами моя тактика становится все осторожнее. Когда я открываю маленький прибыльный контракт, то с ростом моего капитала процент возможных убытков становится еще меньше.
К: А почему вы не пользуетесь коэффициентом риска по отношению к общему размеру вашего капитала, чтобы добиваться еще лучших
результатов?
ДК: Я вижу экономические показатели в денежном выражении. Например, по отдельной сделке я определяю, что максимальный убыток должен составить $1,000-$2,000. Задумайтесь над этими цифрами. Немногие люди зарабатывают в день тысячу долларов, а активный трейдер, работающий по внутридневной стратегии, может потерять эту сумму за несколько минут. Я думаю, что со временем я перейду к управлению инвестиционным фондом. В этом случае я должен буду пользоваться коэффициентом отношения риска к размеру фонда. Но пока я работаю только со своими сбережениями, мне приятно ощущать, что по мере роста моего капитала показатель риска снижается.
К: Не поделитесь ли вы с нами, какие приемы управления финансами вы пользуетесь?
ДК: Конечно. В зависимости от ситуации я применяю ограничения возможных потерь по цене, по времени, по направлению торговли и по размеру инвестиции.
К: Из четырех перечисленных вами характеристик торговли ограничение потерь от колебаний цен является наиболее известным. Какую меру риска вы применяете?
ДК: Как правило, я придерживаюсь следующей мерой риска: я никогда не позволяю цене на акцию двигаться против моего контракта больше, чем на один пункт. Опыт научил меня, что первый уровень убытка является самым лучшим, а дальше будет только хуже. Почти все крупные убытки начинаются с маленьких.
К: Это правило одного пункта вы соблюдаете строго?
ДК: Нет, обстановка на рынке постоянно меняется. К тому же по позициям, которые переносятся на завтра, нельзя гарантировать, что день не начнется с всплеска. В таких случаях, если я не уверен, я не оставляю на завтра открытым полный размер позиции.
К: Что такое управление направлением движения?
ДК: Когда я вижу по внутридневным графикам, что происходит процесс накопления или консолидации, я ищу немедленного продолжения торговли на основе индикатора «моментум». Это ожидание поворота рынка в обратную сторону я считаю нормальным процессом. Мой многолетний опыт работы на фондовом рынке научил меня быть циничным: иногда цены не двигаются сами, их двигают люди. Часто цена не идет вверх, правильнее сказать, что её выталкивают вверх. Поэтому обычно я ставлю стоп-ордер чуть ниже уровня консолидации. Если же я вижу, что происходит коррекция основного движения, это значит, что она будет продолжаться от одного до трех интервалов времени (на пятиминутном графике), а затем произойдет новый разворот. Это для меня является сигналом для входа на рынок. Большинство трейдеров ожидают, когда цена пройдет уровень предыдущего пика, но я не дожидаюсь этого. В случае, если цена проходит уровень предыдущего разворота, я оставляю позицию открытой, если же она отскакивает, я готовлюсь войти в рынок повторно. Я люблю торговать таким образом.
К: Но пока вы торгуете одним видом акций, вы упускаете возможность торгови другими акциями?
ДК: Да. Если речь идет об акциях вообще, то я считаю слишком сложным управлять одновременно пятью-шестью позициями. Если же речь идет об Интернет-торговле, торговать больше, чем двумя-тремя позициями одновременно, просто невозможно. Поэтому, если я вошел в рынок, опираясь на индикатор «моментум», я надеюсь на продолжение движения. Если же движение цен прекратилось, я могу попросту закрыть контракт и поискать новое блюдо.
К: А что вы скажете о размере контракта?
ДК: Я регулирую размер контракта с помощью собственной методики, которую я назвал «Методикой на основе крупных объемов». Эта методика состоит в том, что я покупаю акции, если вижу, что кто-то выставил заказ на покупку крупной партии. В этом случае я устанавливаю стоп-ордер чуть ниже цены этого заказа. Даже если мой прогноз не оправдается, мои убытки окажутся гораздо ниже одного пункта.
К: Что вы скажете о том, когда пора закрывать свой контракт?
ДК: Все зависит от обстановки на рынке. Я знаю, что рыночные цены постоянно меняются, и в разных условиях я применяю различные подходы. Боюсь показаться банальным, но именно эта проблема является ключевой для получения максимума от потенциальной прибыли. Допустим, что весь рынок или его сектор демонстрирует дружное движение в одном направлении. В этом случае я чувствую себя вполне комфортно, применяя правило установки стоп-ордера на расстоянии одного пункта. Что касается фиксирования прибыли, я стараюсь в такой ситуации немного подождать, надеясь на её рост. Если же рынок ведет себя неопределенно, я ставлю стоп-ордер ближе, чем обычно, и уменьшаю размер ожидаемой прибыли. В случае, если рынок двинулся в правильном направлении, и размер этого движения превысил один пункт, я переставляю стоп-ордер на уровень цены входа в рынок. В условиях неопределенного рынка я стараюсь не передерживать контракты слишком долго.
К: Бывали ли случаи, когда вы открывали крупные контракты или организовывали пирамиду контрактов?
ДК: Можно привести такое сравнение. Два человека в казино садятся играть в блек-джек. Карты им выпадают случайно, но выигрывает только тот, кто правильно рассчитывает размер ставки и ведет себя дисциплинированно. Даже если ему фатально не везет, его убытки не будут крупными, и он отыграется в другой день.
Ситуация на фондовом рынке похожа на эту. Несколько раз в месяц, а то и в год, рынок демонстрирует мощное движение, когда можно смело увеличивать свою ставку. Проблема состоит только в том, чтобы распознать начало такого движения, и, изменив собственным правилам, увеличить ставку.
Комментариев нет:
Отправить комментарий