Управление финансами для трейдеров. Глава 1

Управление финансами включает в себя процесс анализа торговых операций с точки зрения риска и потенциальной прибыли. Задачей процесса управления финансами является определение допустимой степени риска, а также управления открытой торговой позицией в целях контроля над рисками и максимального увеличения прибыльности инвестиции.

Значительная часть инвесторов не уделяет достаточного внимания проблемам управления финансами, а вместо этого тратят все свое время и энергию на изобретение совершенной (читайте: воображаемой) беспроигрышной торговой системы. Но, игнорируя управление финансами, эти люди подвергают себя серьезной опасности.

Важность управления финансами наиболее ярко видна из анализа приведенного ниже примера «падения рынка».

 

Коэффициент снижения.

Понятие «коэффициент снижения» (англ. Drawdown) означает попросту сумму средств, которую вы потеряли при проведении торговых операций, выраженную в процентном отношении к полному размеру вашей инвестиции. Если все ваши торговые операции окажутся прибыльными, у вас не образуется снижения размера инвестиции. Показатель снижения не предназначен для измерения общих результатов торговых операций, он относится только к убыточным операциям, а не к прибыльным. Подсчет этого показателя начинается только тогда, когда ваш торговый контракт начинает становиться убыточным, и продолжается до тех пор, пока ваша инвестиция приносит все новые и новые убытки.

 

Как же производится расчет этого показателя? Рассмотрим это на примере. Допустим, что ваш начальный уровень инвестиции составил $10,000, и в результате неудачной торговли вы потеряли $2,000. В этом случае ваш коэффициент снижения составит 20%. Допустим также, что при остатке инвестиции в $8,000 вы в дальнейшем сначала получили прибыль в размере $1,000, а затем понесли новые убытки в размере $2,000. В этом случае общий коэффициент снижения (от первоначального размера инвестиции) составит уже 30% ($8,000 + $1,000 - $2,000 = $7,000, 30%-й уровень убытков.

 

Однако, представим себе, что вам удалось получить прибыль в размере $4,000, и ваш общий объем инвестиции вырос до уровня $12,000, а лишь затем вы понесли новые убытки в размере $3,000. В этом случае ваш коэффициент снижения составит 25% ($12,000 - $3,000 = $9,000, что означает падение в размере 25% от нового размера максимальной инвестиции $12,000).

 

Показатель максимального снижения характеризует наивысшее процентное снижение вашего торгового счета между двумя подъемами рыночных цен. Другими словами, эта цифра показывает, какую часть своих денег вы потеряли перед тем, как вернуться в область безубыточности. К примеру, если вы начали инвестиции с размера $10,000 и потеряли $4,000, а затем отыграли убытки и вернулись в область безубыточности, ваш показатель максимального снижения составляет 40%.

 

Отметим, что независимо от того, насколько вырос размер вашей инвестиции, на 100%, на 200% или 300%, показатель снижения отмечает только падение вашей инвестиции от своего максимального уровня. Это обстоятельство приводит нас к новой проблеме: насколько трудно восстановить размер вашей инвестиции от уровня максимального снижения.

 

Коэффициент «восстановления снижения» (англ. Drawdown recovery) в наибольшей мере демонстрирует необходимость управления финансами. На первый взгляд кажется, что если вы потеряли 10% своих инвестиций, чтобы их восстановить, нужен 10%-ный рост. К сожалению, это не так.

 

Допустим, что первоначальный размер вашей инвестиции составлял $10,000 и вы потеряли 10% ($1,000), а на остатке у вас оказалось $9,000. Чтобы вернуться обратно к точке безубыточности, ваша прибыль должна составить уже 11.11% от этого нового базового уровня, а не 10% (10% от $9,000 составит только $900). Таким образом, снижению инвестиции на 10% соответствует показатель восстановления в 11,11%.

 

Еще хуже обстоят дела, если снижение инвестиции оказывается более глубоким. В этом случае показатель восстановления падения растет в геометрической прогрессии (см. таблицу 1).

 

% убытков от размера инвестиции	% прибыли, необходимый для компенсации убытков
10%	11.11%
20%	25.00%
30%	42.85%
40%	66.66%
50%	100%
60%	150%
70%	233%
80%	400%
90%	900%
100%	невозможно
Таблица 1. Обратите внимание, что при увеличении показателя снижения, размер необходимой прибыли для компенсации падения растет гораздо быстрее.

Профессиональные управляющие финансами знают, как трудно компенсировать эффект снижения инвестиции. Тот, кому это удалось, начинает с уважением относиться к рискам. Они все время стараются, чтобы уровень их инвестиции находился вблизи своего максимального значения, а для этого, с одной стороны, не подвергают себя большому риску, а с другой стороны, стараются контролировать риски методами управления финансами. Нам часто приходится читать удивительные истории о скором обогащении, но история полна и примеров, когда из-за неуважения к рискам люди в буквальном смысле слова разоряются.

 

Выводы.

Управление финансами включает в себя анализ соотношения риска к потенциальной прибыли от торговых операций по отношению к отдельному или портфельному базису. Показатель снижения (Drawdown) указывает, какую часть инвестиции составили потери в период между двумя подъемами объемов инвестиции. Чем больше показатель падения инвестиции, тем труднее компенсировать это снижение. Инвесторы могут достичь впечатляющих временных успехов, принимая на себя чрезвычайно высокую степень риска, но рано или поздно рискованность операций проявит себя и разрушит все благополучие. Профессиональные инвесторы с многолетним опытом понимают это и контролируют риски методами управления финансами.